现代解析
这首词描绘的是道家内丹修炼的过程，用比喻手法将抽象的气功修行写得生动形象。
上半阕讲的是修炼初期身体的变化：
"毛发薄"形容修炼者进入清净状态，连毛发都变得轻盈；"三转运行阳"指体内阳气开始循环运转。接着用"胎色渐红"比喻丹田开始发热，就像胚胎逐渐成形；"阴渐缩"表示体内阴气逐渐收敛。最后两句说随着时间推移，修炼能助长阳气，就像在身体中央培育一团真火。
下半阕描写修炼进阶后的状态：
"成物象"指体内真气开始凝聚成形；"五转辨微茫"说经过多次运转后能感知细微变化。"出入尚迟形上小"形容真气运行还不太顺畅，凝聚的形态也较小；"晨昏饮玉壶浆"比喻早晚修炼时吞咽津液（道家养生法）。结尾用"天籁奏笙簧"的优美乐声，比喻修炼到高深境界时体内气血和谐共鸣的美妙感受。
全词把内丹修炼比作孕育生命的过程，从阳气萌动到真气凝聚，最后达到天人合一的境界。用"红胎""玉浆""笙簧"等鲜活的意象，把玄妙的修炼体验转化为可感的画面和声音，让普通人也能领略道家养生的奥妙。
陈楠
陈楠（公元？----1213）字南木，号翠虚子、又号陈泥丸。（常以土掺合符水，捏成小丸为人治病，故世号陈泥丸。）金丹派南宗徒裔尊为“南五祖”之一。南宋高道，惠州博罗（今属广东省惠州市惠城区小金口）人，以箍桶为业。自云“道光禅师薛紫贤，付我归根复命篇”。宋徽宗政和年间擢举道录院事，后归隐罗浮山。不数年，定居长沙，开创南宗“清修派”。为南宗第四代传人，“南五祖”之四。四祖陈楠达到160岁以上。