现代解析
这首词描绘了一个道家修炼成仙的神奇过程，用充满想象力的画面展现了凡人脱胎换骨、飞升成仙的蜕变。
上半部分以月亮为引子：当太阳精华饱满时（日精满），月亮阴柔的一面就渐渐消失（阴魄化无形）。每到月圆之夜打开北窗，就能看见神龟在碧玉般清澈的水中饮露——这些意象都在暗指修炼者正在吸收天地灵气。最后反问"形魄岂能停"，暗示凡人的肉体不可能永远停留在这个状态。
下半部分具体描写脱胎换骨的变化：红色的阳砂（代表阳气）和淡青色的阴粉（代表阴气）相互作用，就像用化妆品改造容貌一样，但这里改造的是整个身体——凡人的肌肉骨骼被仙家的灵质取代（粉换肉肌砂换骨）。当彻底褪去凡胎（凡胎换尽），就会拥有神圣的仙体（圣胎灵），最终像流星一样飞升天际。
全词最妙的是把抽象的修炼过程，用具象的"换骨""飞举"等动作表现出来，让读者仿佛亲眼目睹了一场凡人羽化登仙的奇幻之旅。通过日月、神龟、砂粉等意象的层层铺垫，最终在"流星飞举"的画面中达到高潮，展现出超脱尘世的逍遥境界。