现代解析
这首词用一头小牛犊的成长故事，暗喻人生容易陷入的三种危险状态。
上阕写小牛的幼稚阶段：它明明是小牛却不肯承认（"不唤牛"），性子像急流般冲动。天天只知道喝奶享乐（"甘乳做膏油"），像没断奶的孩子似的跟着母亲摇头摆尾。这里讽刺人年轻时容易犯的毛病——不愿正视自己、性格毛躁、贪图安逸。
下阕写小牛长大后的危险：它开始满山遍野疯跑，不肯受缰绳约束（"未从缰绊"），只顾着追新鲜刺激（"贪香草"），完全意识不到危险（"怎晓虎狼忧"）。这对应人成长后容易产生的两种问题：一是放纵自我不受约束，二是被诱惑蒙蔽而忽视风险。
全词像寓言故事般生动，通过小牛从幼稚到放纵的成长轨迹，提醒人们：承认自身局限、学会自我约束、保持风险意识，才是真正的成熟。牛犊的每个成长阶段，都能让我们看到自己或身边人的影子。
王哲
（1112—1170）咸阳人，道士，初名中孚，字允卿。熙宗天眷初应武举，改名德威，字世雄；海陵王正隆四年学道，改名，字知明，号重阳子。倜傥尚义，不拘小节，好属文，才思敏捷。学道后往来终南山一带，曾在终南县南凿穴而居。后至山东崳山全真庵。所创教派名全真道。马丹阳、丘长春、王玉阳、郝广陵、谭处端皆其弟子。