现代解析
这首诗用月亮圆缺的变化，巧妙比喻了人生的真相和大众的盲目。我们可以分三层来理解：
第一句"圆时缺处何曾有"是说：月亮真正圆满时，哪里会有残缺？就像人保持本心时，烦恼根本不存在。第二句"缺处圆时自俨然"反过来讲：看似残缺时，圆满的本性其实一直都在，就像乌云遮月，月亮本身并没减少。
后两句转入对人的观察："举世尽随圆缺走"批评世人总被表象牵着走，股票涨了就开心，跌了就难过，像追着月亮的阴晴圆缺跑。"几人透出未生前"则赞叹极少数人能看透本质——就像明白月亮本身不受圆缺影响，人生真正的答案要在"未生前"（即抛开表面现象）去寻找。
全诗像一位智慧老人用月亮打比方：我们总为得失喜怒，就像追着月影跑的孩子，却忘了内心本自圆满。最妙在最后那个问句，轻轻一点就让人思考：我是不是也该停下追逐，看看自己的"本来面目"？
释慧空
释慧空（一○九六～一一五八），号东山，俗姓陈，福州（今属福建）人。年十四出家，初学于圆悟、六祖，后至疏山，为南岳下十四世，泐潭清禅师法嗣。高宗绍兴二十三年（一一五三），住福州雪峰禅院，次年退归东庵。二十八年卒，年六十三（《五灯会元》卷一八、《东山慧空禅师语录跋》）。有《东山慧空禅师语录》、《雪峰空和尚外集》传世。释慧空诗，以续藏经本《东山慧空禅师语录跋》及日本旧刻《雪峰空和尚外集》（今藏北京图书馆）为底本，编为二卷。