现代解析
这首对联写得很有意思，用双关和对比的手法描绘了青楼女子的生活状态。
上联"忆汉月皎皎，只有归时好"：
表面写月亮（汉月皎皎），实际暗指名叫"月娇"的姑娘。"归时好"既说月亮最圆时最美，也暗示女子接客后独处时才能做回自己。用月亮阴晴圆缺比喻女子强颜欢笑的身不由己。
下联"念奴娇翩翩，那管梦儿颠"：
"念奴娇"既是词牌名，又指思念这个娇媚女子。"翩翩"形容她接客时的妩媚姿态，"梦儿颠"则揭示这种光鲜背后的混乱与无奈。客人只贪恋她的美貌，谁在乎她内心的痛苦呢？
全联巧妙嵌入"月娇"的名字，通过月亮与女子的双重意象，展现了欢场女子表面风光与内心凄凉的强烈对比。最精彩的是用"归时"与"梦儿"两个日常词汇，含蓄道出这个职业的特殊性：只有独处时能喘息，在梦中才能暂时逃离现实的荒唐。