译文及注释
不著一字，尽得风流。
不用文字明确表达，就能显示生活的美妙。
语不涉难，已不堪忧。
文辞虽未说到苦难的情状，读时却使人十分哀伤。
是有真宰，与之沉浮。
事物存在着实在的情理，作品和它一起沉浮呼吸。
如渌满酒，花时返秋。
含蓄，就像漉酒时酒汁渗漏不尽，又如同花开时遇到满天霜气。
悠悠空尘，忽忽海沤。
空中的沙尘游荡不定，海里的泡沫飘荡涌流。
浅深聚散，万取一收。
万物不断变化聚散，诗歌需要博采精收。
译文
不用文字明确表达，就能显示生活的美妙。
文辞虽未说到苦难的情状，读时却使人十分哀伤。
事物存在着实在的情理，作品和它一起沉浮呼吸。
含蓄，就像漉酒时酒汁渗漏不尽，又如同花开时遇到满天霜气。
空中的沙尘游荡不定，海里的泡沫飘荡涌流。
万物不断变化聚散，诗歌需要博采精收。
赏析
唐代是中国诗歌文化发展的巅峰，不论是从诗人规模还是作品质量上，再没有哪个时期能望其项背。这一时期，诗歌理论发展也达到了一个巅峰，司空图的《二十四诗品》便是其中的代表作，这部着重探讨诗歌美学问题的理论著作也成了中国文学史上的经典名篇。
《含蓄》一则是《二十四诗品》的第十一品，是全书最具文采的篇章之一，向来为人所称道。既名曰“含蓄”，下笔就不能太露骨，提出要“不著一字，尽得风流”。作诗也好，行文也罢，神韵首先是摆在第一位的，就是要让读者品出“韵外之致”和“味外之旨”来。紧接着，为具体阐述这种思想，作者首先举了个例子，“语不涉难，已不堪忧”：在措辞上没有苦大仇深的句子，但蕴含在字间的忧患就足以让人唏嘘不已，以文已尽而意有余，回味无穷为上。
第二段是在第一段基础上的递进，主要是想说明含蓄所要达到的境界，“是有真宰，与之沉浮”。所谓的“真宰”语出《庄子•齐物论》，即指万物运行的内在规律，在此则是指作品的内容和情感。含蓄不是一成不变的，要根据作品的“沉浮”而“与之”，须得自然。如酒之溢出于器，虽已积满，而仍不休；抑如花之将绽，遇有秋寒之气，则必放慢其速，含而不露。这两个比喻，不仅切合命题，而且给人以美的享受，所以说这则很有文采。
文到第三段而境界始大，空中之尘、海中之沤，无穷无尽，而诗人只要取其九牛之一毛，也就理解他们的特质了。进而以一驭万，笼天地于形内，挫万物于笔端。而末句之“万取一收”与首句“不著一字，尽得风流”这一纲领性判断相照应，这也正是一种含蓄的笔法。
现代解析
这首诗讲的是艺术创作中"含蓄"的魅力——不用直说，却能传达深意。就像高手画画留白，反而让人浮想联翩。
前四句是核心：真正的好作品不需要堆砌字眼（"不著一字"），自然能展现神韵（"尽得风流"）；字面上不写苦难（"语不涉难"），却让人感受到沉重忧愁（"已不堪忧"）。就像我们看悲剧电影，演员越克制，观众越揪心。
中间用六个比喻解释这种含蓄美：
1. 像酿酒不溢出来（"如渌满酒"）
2. 像春花遇寒放慢绽放（"花时返秋"）
3-4. 像空中浮尘、海上泡沫（"悠悠空尘，忽忽海沤"），看似飘忽却暗含自然规律
5-6. 最后总结创作秘诀：从万千事物中精选典型（"万取一收"），就像摄影取景，选最有代表性的瞬间。
这种含蓄不是含糊，而是像茶道"七分满"的智慧。诗人告诉我们：真正打动人心的力量，往往藏在欲言又止之间，需要创作者像酿酒师一样懂得控制火候，也需要读者像品茶人一样会品味余韵。