现代解析
这首诗讲的是刘邦的宠妃戚姬的悲剧故事，用现代话可以这样理解：
第一句"深夜叹息唱楚歌"——戚姬在刘邦死后被吕后囚禁，被迫干舂米的苦活。她一边干活一边唱家乡楚地的歌谣，既是思念故乡，也是用歌声向儿子赵王如意求救（当时如意在外地当王）。
第二句"英雄气概全消磨"——刘邦生前是斩白蛇起义的英雄，但死后连自己最爱的女人和儿子都保护不了，曾经的英雄形象显得很无力。
第三四句用两个对比——"当年斩蛇的宝剑还在"（象征刘邦过去的威风），但面对"天鹅高飞"（比喻吕后掌权、自己无力回天）的局面，戚姬只能无奈呼喊"怎么办"。这里既指戚姬的绝望，也暗含对刘邦英雄末路的感慨。
全诗妙在把戚姬的悲剧和刘邦的失败联系起来：再厉害的英雄，死后连家事都处理不好。用"宝剑还在但救不了人"这种反差，让人感受到命运的无情。最后"唤奈何"三个字，既是戚姬的哭喊，也是作者对历史无奈的叹息。