现代解析
这首诗借古讽今，通过历史典故抒发对南宋国运的感慨。
前两句写三国典故：杜甫当年在《八阵图》诗中遗憾诸葛亮"未能吞吴"，而诗人认为诸葛亮"与天争汉"（对抗天命复兴汉室）的执着精神值得敬佩，即便失败也死而无憾。"伏羱"指刘备三顾茅庐，"分三日"暗喻蜀汉三分天下的理想，而"老骥"曹操空有壮志却未能统一天下。
中间两句转折：历史如长江水般流逝，而如今诗人在北固亭（镇江名胜）写下的新诗，字字都是北方沦陷（金兵南侵）带来的伤痛。这里用"北来诗"双关，既指从北方传来的战报，也暗示诗歌充满家国之悲。
最后两句以酒消愁：现在只能在多景楼借酒浇愁，至少让同僚们不必再写《黍离》那样的亡国之诗（《黍离》是周朝大夫悲叹故都荒废的诗）。表面说"免得"，实则暗示亡国危机已迫在眉睫。
全诗用典自然，将三国英雄的遗憾与南宋现实困境交织，在怀古中透露出对时局的深切忧虑。最后看似洒脱的饮酒场景，反而强化了无力回天的悲凉感。
王奕
王奕（生卒年不详），字伯敬，号斗山，玉山（今属江西）人。生于南宋，入元后曾出任玉山县儒学教谕。与谢枋得等南宋遗民交往密切，诗文中不乏以遗民自居的文句，所以《宋诗纪事》将他列入书中。清乾隆年间编《四库全书》，因王奕《玉窗如庵记》末署“岁癸巳二月朔，前奉旨特补玉山儒学教谕王奕伯敬谨撰并书”，认为“癸巳为至元三十年（1293），然则奕食元禄久矣，迹其出处，与仇远、白珽相类。”（《四库全书总目》卷一六六）改题元人。代表作品有《酹江月》、《摸鱼儿》和《沁园春》等。