现代解析
这首诗以杭州钱塘江为背景，通过今昔对比抒发历史兴衰的感慨。
前两句用"荷花桂子"的凋零比喻杭州繁华不再，就像当年柳永描写的"三秋桂子，十里荷花"盛景已成往事。三四句用"孤凤歇""六龙移"的意象，暗指南宋灭亡后，皇室气运已尽，像凤凰飞走、龙脉转移。
五六句借古讽今：贾充是西晋奸臣，这里暗指南宋奸臣误国；庾信是南北朝诗人，亡国后写下《哀江南赋》，暗示作者自己也在用诗歌抒发亡国之痛。
最后两句最耐人寻味：表面说不要夸西湖美景，实际指出西施（象征美色）才是亡国祸根。这是借吴越故事讽刺南宋统治者沉溺享乐导致亡国，把亡国责任推给女性（像西施），体现了古代文人的历史局限性。
全诗用杭州典型意象（荷花、钱塘潮、西湖）串联历史典故，在写景中寄托对朝代更替的深沉感慨，既有对奸臣误国的愤懑，也流露出文人面对历史巨变的无奈。
张以宁
(301—13700元明间福建古田人，字志道，学者称翠屏先生。元泰定中，以《春秋》举进士，由黄岩判官进六合知县，坐事免官，滞留江淮十年。后官至翰林侍读学士。明师克元都，复授侍讲学士。洪武三年出使安南，死于返程途中。有《春王正月考》、《翠屏集》。