现代解析
这首诗以台湾赤嵌城为背景，通过怀古的方式，讲述了这座城堡的兴衰历程，表达了作者对历史变迁的感慨。
首联“赤嵌之筑始红彝，沙碛空馀旧日基”点明赤嵌城最初由荷兰人（红彝）修建，如今只剩下一片荒凉的沙地和残存的基址。这里用“空馀”二字，突出了物是人非的苍凉感。
颔联“自恃雄心来鹢首，枉教狡计借牛皮”讲述了荷兰人凭借强大的海上力量（鹢首指战船）和狡猾的手段（传说荷兰人用牛皮圈地骗取土地）占领台湾，但最终徒劳无功。这两句暗含讽刺，指出侵略者的野心终将落空。
颈联“南关镇海经三世，北阙朝天又几时”转而写郑成功收复台湾后，赤嵌城成为镇守南疆的要塞（南关镇海），但郑氏政权也只延续了三代（经三世）。而“北阙朝天”则暗指郑氏政权向清朝称臣纳贡，最终被统一。这两句概括了郑氏政权的兴衰，暗示其命运早已注定。
尾联“霸业兴亡都是梦，砖城久已兆先知”是全诗的点睛之笔，作者感叹所有的霸业兴亡都像一场梦，而赤嵌城的命运早已预示了这一切。这里“砖城”既指赤嵌城，也象征着历史的见证者。
整首诗语言平实，但意境深远。作者通过对赤嵌城历史的回顾，表达了对历史兴衰的深刻思考，传递出一种世事无常、盛衰有命的哲理。诗中没有直接抒发情感，而是通过客观的描述和巧妙的用典，让读者自己去体会其中的深意，这正是怀古诗的魅力所在。