现代解析
这首诗以杭州西湖为背景，通过历史典故的穿插，抒发了对南宋王朝覆灭的深沉感慨。
开篇"江流曲抱凤凰城"用蜿蜒的钱塘江环抱杭州城的景象，暗喻南宋偏安一隅的格局。"南渡君臣宿草横"则直接点明南宋君臣南渡后的凄凉结局——曾经的繁华如今只剩荒草丛生。
中间四句用典精巧：以"桃叶渡"（晋代王献之送爱妾的渡口）、"灞水"（唐代长安送别之地）暗喻南宋君臣的离别；"黎花妃梦"借用杨贵妃的典故，暗示南宋后妃的悲惨命运；"金碗归杨琏"指代南宋皇陵被盗的史实；"黄冠署谢清"则暗指南宋遗民的隐逸生活。
结尾两句最为深刻：表面说"不要怨恨徽钦二帝被掳北去"，实则通过"吴山冷山茔"的意象（指南宋皇陵所在处），道出连偏安江南的南宋小朝廷也终究覆灭的历史悲剧。诗人用"冷山茔"这个凄凉的意象，将整首诗的悲怆情绪推向高潮。
全诗以景入情，通过杭州的地理景观串联历史典故，在时空交错中展现了一个王朝由盛转衰的全过程，流露出深沉的历史沧桑感。