现代解析
这首诗是批评当时一些势利眼的人，同时赞扬了李商隐（字义山）的高尚品格。
前两句在讽刺那些势利小人："区区门户校炎凉"是说这些人整天计较门第高低、攀附权贵，"纨裤郎君太薄肠"骂那些富家子弟心肠凉薄、趋炎附势。用"纨裤"（丝绸裤子）代指富贵人家子弟，说他们内心浅薄。
后两句转而赞美李商隐："绿水芙蓉任南北"用荷花作比，说李商隐像出淤泥而不染的荷花，无论身处何方都保持高洁。"此心初不负彭阳"中的"彭阳"指李商隐的恩师令狐楚（彭阳人），这句是说李商隐始终没有辜负师恩，即使后来政见不同也保持感恩之心。
全诗通过对比手法，前半辛辣讽刺趋炎附势之徒，后半深情赞美李商隐坚守本心的品格。最打动人心的，是诗人对李商隐"知恩图报、不随波逐流"这种可贵品质的肯定，这种品格在任何时代都值得尊敬。