现代解析
这首词借画抒怀，暗含对明朝灭亡的沉痛感慨。全词用浅近的意象，道出深沉的亡国之痛。
上阕从《桃花扇》典故切入，"虫沙劫"比喻战乱惨烈，南都（南京）的乔木都染上伤心色，暗示明朝覆灭的悲剧。夕阳西下的画面，既呼应画作题目，又暗喻王朝没落。"瑶草心"指忠贞之心，在残阳中显得格外悲壮。
下阕用"百雁过"象征人事变迁，"金粉江山破"直指南明弘光政权的崩溃。最后两句尤为警策：表面说不要玷污画中女子的清名，实则暗讽马士英（南明奸臣）祸国殃民，连累江南女子都蒙羞。冯玉瑛可能是虚构的江南女子形象，代表被战乱摧残的美好事物。
全词妙在将亡国之痛藏在寻常景物中：桃花扇、夕阳、飞雁、女郎，这些柔美意象背后，是血泪交织的历史悲剧。语言看似婉约，实则字字含愤，展现了文人借艺术抒怀的深厚功力。
樊增祥
樊增祥（1846—1931）清代官员、文学家。原名樊嘉、又名樊增，字嘉父，别字樊山，号云门，晚号天琴老人，湖北省恩施市六角亭西正街梓潼巷人。光绪进士，历任渭南知县、陕西布政使、护理两江总督。辛亥革命爆发，避居沪上。袁世凯执政时，官参政院参政。曾师事张之洞、李慈铭，为同光派的重要诗人，诗作艳俗，有“樊美人”之称，又擅骈文，死后遗诗三万余首，并著有上百万言的骈文，是我国近代文学史上一位不可多得的高产诗人。著有《樊山全集》。