现代解析
这首诗用通俗的话来说，是在讨论诗歌创作中的高低比较问题。
前两句"骏步由来不可追，污流馀子费奔驰"意思是：真正的好诗就像骏马飞奔，一般人根本追不上；而那些水平不够的人再怎么努力模仿（"污流馀子"指水平一般的诗人），也只是白费力气。这里用骏马和普通人的赛跑作比喻，很形象。
后两句"谁言直待南迁后，始是江西不幸时"是在反驳一个观点：有人说苏轼被贬到南方（南迁）后，江西诗派（以黄庭坚为代表的诗歌流派）才开始走下坡路。但作者认为这种说法不对，江西诗派的问题早就存在了。
整首诗的核心意思是：真正优秀的诗歌（指苏轼的诗）本来就很难超越，不能把江西诗派的问题都怪到苏轼被贬这件事上。作者用赛马的比喻和反问的语气，表达了对盲目追捧某些诗派的不满，认为评价诗歌应该客观公正。
这首诗的魅力在于：
1. 用赛马这样生活化的比喻来讲诗歌理论，很接地气
2. 短短四句就表达了完整的观点，简洁有力
3. 最后用反问句收尾，让人印象深刻