现代解析
这首词描绘了一幅江上夜色的风情画，充满了旖旎又略带感伤的气息。
上阕用"临水花枝"起笔，把江边女子比作水边娇艳的花朵，暗示她们以美貌谋生的处境。"一江烟月"既写朦胧的月色，也暗指漂泊不定的生活。灯红酒绿的繁华夜景下，用"可怜"二字点出这份热闹背后的心酸。
下阕通过两个细节展现船上的场景：女子弹琵琶时害羞地侧着身子，暗示她们被迫卖笑的无奈；檀板声中"倩郎敲"的互动，透露出强颜欢笑的逢场作戏。最后以东君（春神）的沉默作结，连春天都不忍看这场景而黯然神伤，更强化了整首词的哀婉基调。
全词像一组电影镜头：先拉远景展现江月朦胧的舞台，再推近特写船上的声色场景，最后用拟人手法让春天也成了这场演出的观众。明写风流韵事，暗藏身世飘零，在香艳的底色上晕染着淡淡的哀愁。