现代解析
这首诗描绘了一幅热闹又略带讽刺的走马灯场景，语言生动，暗藏深意。
前两句写走马灯的华丽外表和内容：纸扎的灯笼高挂厅堂，里面竟演着青楼故事（"章台"代指风月场所）。"篝灯纸马"的精致与"章台故事"的俗艳形成反差，暗示表面的繁华下藏着浮华。
中间四句用动态描写展现走马灯的特点：灯笼转动时，鞭影模糊、火光环绕（"鞭影迷离环一炬"），灯上图案如骏马飞驰（"轮蹄瞬息跃千旋"）。接着用历史典故——张骞出使西域的博望侯最终化作尘土（"焰张博望成灰烬"），秦朝咸阳宫被铁骑踏平（"骑践咸阳不瓦全"），暗示再辉煌的功业终将消逝。
最后两句点出主旨：灯笼上转动的"无限风光"就像人世间的虚名浮利，而"后苑看鞦韆"的闲适场景，反衬出追逐名利者的可笑。全诗通过走马灯的短暂绚烂，讽刺了世人追逐虚幻荣华的可悲，提醒人们人生如走马灯般转瞬即逝。