现代解析
这首词写的是一个人在月圆之夜思念离别的爱人，内心充满痛苦和无奈。
上片写现实场景：月亮还和从前一样圆，但人却像月亮一样阴晴不定。人还没老，感情却先断了。主人公靠在栏杆上，看着圆圆的月亮发愁，眼泪偷偷流下来，为离别而伤心。这里用"月似当时"和"人似月"的对比，突出物是人非的凄凉。
下片转为对月亮的质问：月亮啊你为什么要圆了又缺？就像我的遗憾，明明存在却说不出口。接着把月亮想象成月宫里的嫦娥，说她在寒冷的月宫里显得那么娇弱可怜，但她从不会因为别人的热情而改变自己的阴晴圆缺。这里表面是埋怨月亮，实际是埋怨变心的爱人像月亮一样反复无常。
全词最妙的是把月亮、嫦娥和思念对象三者融为一体。用月亮的阴晴圆缺比喻人心的变化，用孤独的嫦娥暗示爱人的冷漠。最后"不肯因人热"这句尤其精彩，既写了月亮的自然规律，又暗指爱人不再回应自己的热情。通篇没有直接骂负心人，却通过月亮把被辜负的痛苦写得淋漓尽致。