现代解析
这首诗描绘了一幅繁华逝去、美人凋零的凄凉画面，用通俗的比喻来说，就像一场热闹的晚会散场后，只剩下冷清的月光和满地狼藉。
前四句写曾经的歌舞胜地"月观"如今荒废，三千佳丽的珠宝衣裳半埋黄土，就像被踩碎在吴公台下的泥土里。这里用"艳质"代指美人，"薶荒楚"（埋没在荒草）和"蹋作土"的描写特别有冲击力，把美人与尘土直接对比，突出命运的无常。
后四句用春江依旧、锦帆不再的对比，说时光流逝中连树叶都渐渐稀疏。最动人的是最后两句：当年那些像"萧娘"（代指美女）般迷人的身影已无处可寻，只有横塘的蝴蝶还在飞舞。这里用蝴蝶反衬人已消逝，就像我们如今在古迹前，只能看见飞鸟昆虫，却再也见不到古人的身影。
全诗的精髓在于用"消失的美"来表现历史沧桑感。诗人不直接说悲伤，但通过罗帔变泥土、锦帆消失、蝴蝶空飞这些画面，让读者自然感受到物是人非的哀愁。就像我们翻看老照片时，照片里热闹的街景还在，但照片中的人早已各奔东西，这种对比本身就会让人唏嘘。