现代解析
这首诗词描绘了一个热闹而华贵的宫廷夜晚景象。作者通过细腻的笔触，将读者带入了一个灯火辉煌、歌舞升平的场景之中。
首句“银烛瑶觥竞上元”，银烛象征着明亮的烛光，瑶觥则是精美的酒杯，上元节是古代一个重要的节日。这句话描绘了节日的夜晚，烛光与酒杯交相辉映，场面十分热闹。
接下来的“午（嘉庆本作娟娟西）月正当轩”，月亮高高悬挂在天空中，月光洒在轩窗上，给人一种宁静而美好的感觉。这里的“午月”或“娟娟西”都是对月光的形容，增添了诗词的意境美。
“棚头忽唤歌新曲”，棚头指的是舞台或表演的地方，突然有人呼唤唱起新曲，意味着表演开始了，歌舞升平的场景进一步展开。
最后一句“宛转馀音出紫垣（嘉庆本作管弦声韵一齐喧）”，描述了歌声悠扬，余音绕梁，仿佛从皇宫的紫垣中传出，给人一种宫廷深院中歌舞升平的感觉。嘉庆本中则用了“管弦声韵一齐喧”，更加突出了音乐的热闹与欢乐。
整体来看，这首诗词通过描绘灯火、月光、歌舞等元素，展现了一个华丽而热闹的宫廷夜晚，既有视觉上的美感，也有听觉上的享受，让读者仿佛置身于那个时代，感受到了宫廷生活的繁华与美好。
杨皇后
（1162—1233）会稽人。宁宗后。少以姿容入官，失其姓氏，后有杨次山者，自称其兄，遂姓杨。累进贵妃，与曹美人俱有宠。韩皇后死，韩侂胄劝立曹美人，宁宗不听。嘉泰二年立杨为皇后。因深恨侂胄，后指使次山与史弥远谋杀之。宁宗死，弥远谋废皇子赵竑而立成国公赵昀，杨后无奈，矫诏废竑而立昀，是为理宗。尊为皇太后，同听政。次年撤帘。卒谥恭圣仁烈。