译文及注释
团团离海角，渐渐入云衢(qú)。
衢：四通八达的道路，云衢则为云中之路。
此夜一轮满，清光何处无！
注释
衢(qú)：四通八达的道路，云衢则为云中之路。
简析
据传明光先一年已写成此诗上联二句，久思不得下联。次年中秋，再得下联二句。遂不胜其喜，径登寺楼鸣钟示庆。此时，正值南唐先主李昪欲登基，忽夜半寺僧撞钟，满城皆惊。天亮查问，欲斩撞钟者。明光到案后，禀知玩月得诗，并诵此诗，先主闻而甚喜，释之而去。这首诗明明是描绘中秋之夜，月上中天的美景，李昪附会成为庆贺自己受禅登位而作，引为祥兆，纯属巧合。不过，诗写得也的确很有声势，大气磅礴，不失为大手笔。
现代解析
这首诗描绘了一幅中秋明月的动人画面，语言通俗却意境深远。
前两句用动态的镜头感展现月亮升起的过程：一开始月亮像个小圆球从海平面蹦出来（"团团离海角"），随后缓缓爬升，游进云朵铺就的天街（"渐渐入云衢"）。这里把云层比作天上的街道，月亮像个悠闲的夜归人，画面既可爱又充满想象力。
后两句是千古名句，看似简单却蕴含哲理。当月亮升到正空成为完美的银盘（"一轮满"），它的清辉就公平地洒向每个角落。诗人用"何处无"的反问，暗含了"月光普照众生"的深意——就像美好的事物不该被独占，人间温情也应当遍及每个角落。
全诗妙在把常见的月景写出了新意：月亮被拟人化地"行走"，月光被赋予了"公平"的人格特质。这种将自然现象与人生感悟自然融合的手法，让读者在欣赏月色之余，还能感受到诗人开阔的胸襟。