现代解析
这首词描绘的是道家内丹修炼的过程和境界，用诗意的语言把抽象的修炼体验形象化。
上片讲修炼的基本原理：
"灭无争"指修炼时要放下杂念，进入无欲无争的状态；"真火候"比喻体内能量的精准调控。修炼者通过调节呼吸（升降）来凝聚生命能量（一点丹），就像宇宙初开时的混沌状态。当能量汇聚到心火位置（离宫），就会产生神奇的变化。
下片讲修炼的成效：
通过调和阴阳（炼天和），就能炼成"长生药"。修炼见效很快（片饷工夫），但需要悟性（参透）。当修炼成功时，会有冰清玉洁的感觉（玉笋钻冰），听到天籁之音（仙乐奏），最终达到长生不老的境界（朝现三清，万劫长春寿）。
全词用月亮的阴晴圆缺、宇宙的运行规律来比喻人体内能量的变化，把深奥的修炼过程写得既神秘又美好。虽然讲的是道家修炼，但其中追求身心和谐、天人合一的理念，对现代人调节身心健康也有启发意义。
高道宽
（1195—1277）元应州怀仁人，字裕之。全真道士。宪宗二年授京兆道录。世祖中统二年迁提点陕西兴元道教兼领重阳万寿宫事。