现代解析
这首诗讽刺了宋高宗赵构偏安一隅、不思北伐的懦弱心态。
前两句用对比手法：第一句写将士们多次冒险渡海抗金（"航海幕纷纭"是委婉说法），第二句却写皇帝只顾在西湖边享乐（"老白云"指悠闲的退休生活）。两相对照，突出皇帝辜负将士的牺牲。
后两句直接批评：第三句警告不要听信投降派宰相（张相国可能指主和的秦桧），第四句质问为何容不下岳飞的精锐部队（"背嵬军"是岳家军王牌）。诗人用反问语气，强烈谴责皇帝自毁长城的行为。
全诗像一记耳光，通过具体事例（航海抗金、岳飞冤案）和犀利质问，揭露了南宋朝廷"暖风熏得游人醉，直把杭州作汴州"的荒唐现实，语言直白却力透纸背。