现代解析
这首诗讲的是五代十国时期的一段历史故事，用两匹马的画面暗喻权力争夺。
前两句"沙陀义儿御两马，正从梁晋争天下"说的是李克用（沙陀人）的养子李存勖同时驾驭两匹马（象征掌控两股势力），正在和后梁、后晋争夺天下。这里用驾驭马匹比喻掌控军队和政权，画面感很强。
后两句"惜哉不见夹寨破，杨五功名竟独跨"是感叹：可惜李克用没能活着看到李存勖攻破后梁的夹寨（重要战役），最终养子李存勖（杨五指李存勖的小名）独自成就了霸业。这里"独跨"对应前面的"御两马"，形成巧妙对比。
全诗用赛马般的动态画面，把复杂的权力斗争写得生动形象。通过"两马"变"独跨"的变化，既展现了历史转折，又暗含对命运无常的感慨。最妙的是把血腥的权力斗争，用驾驭马匹这样生活化的场景来表现，让普通读者也能直观感受到历史的戏剧性。