现代解析
这首诗描绘了唐玄宗（明皇）晚年的荒淫误国和安史之乱后的凄凉境遇，通过几个生动的画面形成强烈对比。
前四句写玄宗早年奢靡生活：
1. "玉牒"指皇家文书，"未封"暗示政务荒废，他整天忙着看斗鸡表演（斗鸡三百人跟随）
2. "紫云度曲"写杨贵妃创作《霓裳羽衣曲》流传民间，"白石凿峰"指玄宗命人开凿山石建华清宫，极尽享乐
后四句急转直下写安史之乱：
3. "河朔叛臣"指安禄山，他训练舞马本为取悦皇帝，叛乱时战马却成了惊扰皇宫的武器
4. "渭桥遗老"指长安百姓，他们仍记得玄宗曾是明君（真龙）
5. 末二句最凄凉：杨贵妃死后（钿合金钗是定情信物），玄宗在逃亡路上回望长安，只剩重重风浪，暗喻盛世一去不返
全诗像一组电影镜头：从华清宫的歌舞升平，突然切换到马嵬坡的生死离别，最后定格在玄宗孤独回望的沧桑背影。用"斗鸡""舞马"等具体事物，把帝王昏聩误国写得触目惊心。