现代解析
这首诗用简单的比喻探讨了一个深刻的哲理：真实与虚幻的关系。
第一句"生灭不灭"像是在说：我们看到的事物看似来了又走（比如花开又谢），但某种本质其实一直没变。就像第二句"如水中月"的比喻——你看到水里月亮的倒影，它看似真实存在，其实只是光影游戏。
后两句给出了生活智慧：这样的真相"不可揽触"（不能用手抓住），但关键在于"甄别"（学会分辨）。就像知道水中的月亮不是真月亮，但不妨碍我们欣赏它的美。诗人告诉我们：要明白世间万物都有"看似真实实则虚幻"的一面，但不必因此否定一切，重要的是培养辨别的智慧。
全诗的魅力在于用"水中月"这个人人见过的自然现象，把抽象的佛理说得生动可感。它提醒我们用更超脱的眼光看待生活中的得失，既不要执着于表面现象，也不要陷入虚无，找到那个平衡点才是智慧。
释宗杲
释宗杲（1089～1163），字昙晦，江南东路宣州宁国（今安徽宁国）人，俗姓奚，临济宗僧人，是宋代禅宗史上“看话禅”派的创始人，法名妙喜，赐号“大慧普觉禅师”。宗杲生活于北、南宋之际，在南渡后倡明儒佛渗透、回应儒家辟佛方面立下大功。他不仅是连结南北两宋僧人与儒学的重要环节，而且也是南宋佛教史上最具代表性的人物。