现代解析
这首词写的是对去年美好时光的怀念和如今物是人非的伤感。
上片回忆去年今夜的美好场景：词人喝醉了酒，把新写的词交给名叫"小红"的歌女演唱。那时明月当空，有人在帘栊边吹着箫，气氛温馨浪漫。"脉脉"二字特别传神，既形容箫声悠长，又暗含深情。
下片转到现在的凄凉心境：愁肠百结，像九曲黄河一样曲折；心灰意冷，像千重山峦一样沉重。最后一句最妙，表面上说笑着看花开花落，听着东风吹过，实际上是用表面的豁达掩饰内心的痛苦。
整首词用对比手法，去年欢乐与今年愁苦形成强烈反差。语言看似平淡，却饱含深情，把失去美好时光的惆怅表达得淋漓尽致。特别是"笑啼"二字，把强颜欢笑的苦涩写得入木三分。