现代解析
这首词写的是一个人在深夜江边的所见所感，既有对自然美景的赞叹，也暗含人生感慨。
上片写夜景：抬头看北斗星已转向西北（暗示夜深），一叶小舟划过如白绸般的水面。海水似乎比上次见时更浅，月光却比往常更圆更亮。这里用海水变浅反衬月光更满，形成巧妙对比。
下片转入抒情：江风轻拂醉酒的脸，栏杆外水波粼粼，仿佛有鱼龙等着被犀角灯照见（借用晋代温峤燃犀照妖的典故）。最后两句点出心事：带着一把剑漂泊十年已感到疲倦，可人世间总有处理不完的恩怨纠葛。
全词最精彩的是将自然景象与人生况味自然融合。看星、观月、听风本是闲适之事，但"孤剑""恩怨"等词透露出江湖倦客的沧桑。特别是"海水浅"与"月华满"的对比，既写实景又暗含人生感悟——世事变迁如潮汐，唯有明月永恒。结尾的"闲恩怨"更是点睛之笔，把漂泊者看透世情的无奈表达得含蓄又深刻。