现代解析
这首词以杭州西湖为背景，通过零落的景物描写，传递出一种沧桑寂寥的怀古之情。
上阕开篇用"天留窍"的奇特比喻，说大自然留下了一个缺口（可能指西湖山水），等待有缘人来发现其中奥妙。"凄凉出世，便无残照"暗示这种美一旦被发现，就会永远消失，连夕阳都不再停留，流露出对美好事物易逝的感伤。
下阕具体描写西湖边的历史遗迹。"南屏剩墨"指南屏山留下的文人墨迹，"西关断甓"指残破的砖瓦，这些都是历史沧桑的见证。"黄妃吊"可能暗指南宋宫廷往事，用黄妃的典故暗示繁华消逝。最后"六桥何限，浪枯莺老"写西湖六桥风光依旧，但浪花枯竭、莺声衰老，用自然景物变化暗喻时代变迁。
全词通过残碑断瓦、枯浪老莺等意象，营造出浓重的历史沧桑感。作者没有直接抒情，而是让景物自己说话，让读者在零落的古迹中感受到时光无情的流逝。这种含蓄的表达方式，正是古典诗词"言有尽而意无穷"的魅力所在。