现代解析
这首诗是作者对1917年（民国六年）时局的感慨，用历史典故暗喻现实政治斗争，表达了对国家内乱的痛心。
前四句用两个著名战役（钜鹿之战、昆阳之战）比喻当时军阀混战的局面，说各方势力像看戏一样袖手旁观，彼此间像马和牛互不干涉。但有人为私心排除众议，公然加入混战。
中间两句用秦朝末代皇帝子婴（系剑投降）和东汉起义领袖张角（裹巾登坛）的典故，暗指当时政治人物忽而投降、忽而造反的反复无常。
最后两句直接点明主旨：想到辛亥革命时同胞自相残杀（操戈同室），至今烈士的白骨和黄花岗的鲜血还没凉透，如今又陷入内乱，令人悲痛。全诗通过历史对比，批判了军阀政客的私心误国，表达了对国家命运的深切忧虑。