现代解析
这首词讲的是道家炼丹修行的道理，但用了一种很巧妙的比喻手法，让普通人也能感受到其中的智慧。
上片讲炼丹的关键在于"返本归真"。朱砂、金液都是炼丹材料，"七返""九还"指反复提炼的过程，就像我们做事需要不断修正才能接近本质。后两句提醒修行者不要死板地计算时辰方位（寅子、坤申代表地支方位），只要遵循五行相生的自然规律就行。
下片用"水银"作比喻，说修行就像水银流动一样自然流转。当阴阳能量积累到一定程度（数足），就会达到"通神"境界。最后一句的"玄牝"指道家所说的生命本源，意思是真正的修行成果来自于对自然规律的把握。
全词把抽象的炼丹过程比喻成可感知的物理现象：像提炼金属、水银流动，让人容易理解修行的核心是顺应自然、积累能量。虽然讲的是道家内丹术，但其中"遵循规律""积累质变"的道理，对普通人做事也有启发。
张伯端
张伯端（公元983年— 1082年），一说（公元984年—1082年），道教南宗初祖，字平叔，号紫阳、紫阳山人，后改名用成（或用诚）。人称“悟真先生”，传为“紫玄真人”，又尊为“紫阳真人”。临海（今属浙江）人。自幼博览群书，学贯古今中外，涉猎诸种方术。张伯端与杏林翠玄真人石泰、道光紫贤真人薛式、泥丸翠虚真人陈楠、琼炫紫虚真人白玉蟾被奉为“全真道南五祖”（“北五祖”为：东华帝君王玄甫、正阳帝君钟离权、纯阳帝君吕洞宾、纯佑帝君刘海蟾、辅极帝君王重阳）。张伯端真人之师为刘海蟾，桂林刘仲远真人系张伯端真人所度化。