现代解析
这首诗讲的是一个叫李懋的官员被贬官后放归故乡的故事，表达了诗人对他正直品格的赞赏和对他未来重返朝廷的期待。
前两句写李懋在朝廷工作时的情况：他每天早晚恭敬地上朝（"拜夕"），虽然职位不高（"青琐"指小官），但敢于在严酷环境下（"飞霜"比喻朝廷的严峻）直言进谏（"犯颜"指冒犯皇帝）。这里突出他刚正不阿的性格。
中间四句说李懋虽然被贬，但他的忠诚不会改变（"长留忠胆"），即使现在闲居在家也不觉得可惜。皇帝对他的恩情还是很深的（"恩波渥"），现在他就像当年被贬到邺城的文人一样暂时回乡。
最后两句是安慰和鼓励：皇帝迟早会重新召他回朝（"赐环"是古代召回被贬官员的信物），到时候他就不能像隐居东山的谢安那样留恋家乡了。这里用"东山"典故暗示李懋是个有才能的人，迟早会被重新起用。
全诗通过对比"忠胆"与"闲居"、"逐臣"与"恩波"，既赞扬了李懋的品格，又表达了对官场起伏的深刻理解，最后落在乐观的期待上，显得既有气节又不失温情。