现代解析
这首诗描绘了北宋汴京（今开封）元宵夜的繁华景象，充满梦幻色彩。
前两句写皇家园林"万岁山"前云雾缭绕，各种名贵香料（百和香）的芬芳弥漫空中，渲染出盛大节日的奢靡氛围。这里用"贡云"暗示这是进贡给皇帝的珍品，凸显当时统治者的享乐生活。
后两句突然转入奇幻场景：本该在春天出现的蜜蜂蝴蝶（"非时见"指不合季节地出现），此时却围绕着宫女们的纱裙飞舞。原来这是当时流行的魔术表演（"使唤蜂蝶之术"），诗人通过这个细节，既展现了元宵夜的新奇娱乐，又暗含讽刺——就像这些违反自然规律的蜂蝶一样，北宋王朝的繁华也即将如梦幻泡影般消散。
全诗最妙处在于：表面写热闹的节日场景，实则通过"不合时宜的蜂蝶"这个意象，暗示了北宋末年违背常理的奢靡生活，为后来的"靖康之变"埋下伏笔。这种用欢乐写哀伤的手法，让历史的沧桑感更显深刻。