现代解析
这首诗通过西汉末年的历史事件，讽刺了汉宣帝（实为汉元帝）时期埋下的亡国祸根。
前两句"渭桥夹道上瑶卮，甲馆画堂开祸基"描写了当时奢靡的宫廷生活：在渭桥边摆满美酒（瑶卮指玉制酒杯），在豪华宫殿（甲馆画堂）里纵情享乐。诗人指出，正是这种奢靡之风种下了亡国的祸根。
后两句"甘露三年造新室，不关飞燕入宫时"点明历史真相：西汉实际亡于汉元帝时期（甘露是汉元帝年号），王莽篡位建立"新"朝（新室）的祸根早在那时就已埋下，不能简单归咎于后来汉成帝的宠妃赵飞燕。这里用"飞燕入宫"代指后人常说的"红颜祸国"论调。
全诗的精髓在于：通过具体历史场景的描写，揭示国家衰亡的真正原因在于统治者的奢靡腐败，而非表面上的个别事件或人物。这种透过现象看本质的历史洞察力，以及反对将亡国责任推给女性的进步思想，正是这首诗的魅力所在。