现代解析
这首词描绘了上巳节（古代春游节日）后湖边修禊（古代祛灾祈福的仪式）的场景，通过细腻的景物描写和深沉的历史联想，展现了春日闲适与历史沧桑交织的独特韵味。
上阕写眼前春景：湖水泛白、山色青翠，微风轻拂，柳树掩映的小桥边正是曲水流觞（古人饮酒作诗的游戏）的好地方。但作者心情复杂，说"酒避愁肠茶破睡"，既不想借酒消愁，又怕喝茶清醒，处在一种半梦半醒的朦胧状态。
下阕由眼前景联想到历史：先遥想东晋永和年间王羲之等人兰亭修禊的雅事，又想到南朝时新亭对泣的亡国之痛。最后回到现实，虽然今日依然春光明媚、桃花含笑，但人间世事已历经沧桑变迁。
全词妙在将春日游玩的闲适与深沉的历史感怀自然融合，用"桃花微笑"这样生动的拟人手法，举重若轻地表达了"物是人非"的永恒感慨。语言清新自然，既有画面感又含哲理，让人在欣赏美景的同时，也能感受到岁月流淌的淡淡忧伤。