现代解析
这首词以牡丹为题，表面上写花，实则暗喻美人，借花抒怀，情感细腻动人。
上阕从壁画牡丹起笔。"邮亭"是古代驿站，墙上不知谁画了洛阳风姿的牡丹，却不用脂粉修饰（"铅粉"指化妆品）。"姚黄魏紫"是牡丹名贵品种，词人故意问"是耶非"——这画的是真名花吗？接着用"蛾眉淡扫"形容，把牡丹比作素颜美人，突出其天然之美。
下阕转入抒情。微风细雨中的牡丹迟迟不凋谢，惹人怜惜。最后两句突发奇想：若能在沉香亭种下长生不老的牡丹（"万年枝"），那么像杨玉环这样的美人就能永生了。这里暗用唐玄宗"赏名花，对妃子"的典故，把牡丹与杨贵妃联系起来，表达对美好事物易逝的惋惜。
全词妙在虚实相生——墙上画的牡丹、真实的名贵品种、想象中的长生花环环相扣，最终落在"红颜不朽"的愿望上。语言清新如白话，却把爱花惜美之情写得缠绵悱恻，尤其最后把杨贵妃比作永不凋谢的牡丹，既浪漫又带着淡淡的哀愁。