现代解析
这首诗以项羽的悲剧结局为主题，用生动的画面和尖锐的反问展现了英雄末路的苍凉。
前两句用对比手法描绘项羽曾经的辉煌：第一句"齐王元在籍军中"看似平淡，实则暗指项羽早年统领诸侯、分封天下的霸主地位；第二句"万马朱幩照海红"则用夸张的视觉形象——成千上万战马的红缨像火海般耀眼，凸显其鼎盛时期的军威。
后两句笔锋急转，聚焦垓下之围的惨状："揕掩袂"（擦拭眼泪）这个细节动作，生动刻画出项羽兵败时英雄落泪的窘迫。最后一句的质问尤为犀利，用"更何面目见江东"的俗白口语，直接刺中项羽无颜面对江东父老的心理痛点，让读者感受到命运反转的残酷。
全诗通过"极盛"与"极衰"的强烈对比，短短四句就完成了从霸王耀武到败将惭悔的完整叙事，如同给项羽的一生按下快进键。最后留下的不是史书评价，而是一个令人窒息的灵魂拷问，这种留白手法让悲剧意味更显悠长。