现代解析
这首诗讲的是南唐后主李煜和小周后的一段宫廷往事，用简单直白的语言讽刺了当时朝廷的荒唐风气。
前两句说：开国初期（开宝是宋太祖年号，这里指南唐）朝廷在礼仪制度上拖拖拉拉，小周后年纪轻轻就长期受宠。这里暗指李煜不顾礼法，早早将小姨子（小周后）纳入后宫的不妥行为。
后两句点出：满朝文武只有韩熙载（南唐大臣）一个人，用唐代元稹的讽喻诗来委婉劝谏。这里用"元和讽谕诗"的典故，既表扬了韩熙载敢说真话的骨气，也反衬出其他大臣的沉默纵容。
全诗像个小故事：皇帝乱搞男女关系，大臣们装聋作哑，只有一个耿直大臣用写诗的方式提意见。通过这个历史片段，诗人其实在讽刺所有阿谀奉承的官场风气。最妙的是全诗没用一个批评的字眼，却让读者自然感受到那种"皇帝荒唐，群臣装睡"的荒唐局面。
查慎行
查慎行（1650～1727） 清代诗人，当代著名作家金庸先祖。初名嗣琏，字夏重，号查田；后改名慎行，字悔余，号他山，赐号烟波钓徒，晚年居于初白庵，所以又称查初白。海宁袁花（今属浙江）人。康熙四十二年(1703)进士；特授翰林院编修，入直内廷。五十二年（1713），乞休归里，家居10余年。雍正四年（1726），因弟查嗣庭讪谤案，以家长失教获罪，被逮入京，次年放归，不久去世。查慎行诗学东坡、放翁，尝注苏诗。自朱彝尊去世后，为东南诗坛领袖。著有《他山诗钞》。