现代解析
这首词写的是一个人在清凉秋夜，站在南京石头城上回忆往事的伤感心情。
上片写眼前实景：深秋夜晚，作者站在南京古城墙上，望着凄清的月光。月光下，曾经繁华的宫殿如今长满杂草荆棘，今昔对比令人唏嘘。
下片转入回忆：梦中仿佛又看见当年秦淮河畔桃叶渡的灯火忽明忽暗（桃叶渡是南京著名景点），耳边似乎响起《玉树后庭花》的乐曲（这是南朝陈后主作的亡国之音）。但转眼这些声音都消失了，现实中只听见满街胡人的乐器在悲鸣（暗示当时南京可能已被外族占领）。
全词通过今昔对比，用月光、荆棘、残灯、消逝的乐曲等意象，营造出物是人非的苍凉感。特别是最后"胡笳悲切"四个字，既点明了时代背景，又让整首词的悲怆情绪达到高潮。作者没有直接说多么伤心，但通过这些景物描写，让读者真切感受到他对故国衰亡的痛惜之情。
艺术手法上，重复使用"深更月"、"声消歇"形成回环往复的韵律，像一声声叹息，增强了作品的感染力。