现代解析
这首诗讽刺了唐朝杨贵妃（太真）的荒淫误国，用对比手法揭露了当时社会的荒唐现象。
前两句用对比手法：杨贵妃死后连个像样的葬礼都没有（无人山下葬真姬），反而比不上战死沙场的普通士兵（不及征夫革裹尸）。这里"革裹尸"是用马皮包裹尸体下葬的意思，虽然简陋但至少有人收殓。
后两句直指杨贵妃的荒唐行为：她花百万钱给安禄山办"洗儿礼"（古代给新生儿洗澡的仪式），认比自己大十几岁的安禄山当干儿子（禄山儿）。而正是这个"干儿子"安禄山后来发动叛乱，直接导致杨贵妃被赐死。
全诗通过这三个画面：寒酸葬礼、战死士兵、认贼作子，层层递进地揭露了杨贵妃生前奢靡荒唐、死后凄凉可悲的人生，暗含"自作自受"的批判意味。诗人借古讽今，表面写唐朝旧事，实则暗讽当时清政府的腐败无能。