现代解析
这首诗借菊花来暗喻杨贵妃的一生，充满历史沧桑与个人命运的感慨。
前两句用"昭阳旧恨"（汉宫典故）暗指杨贵妃在马嵬坡的悲剧，说这段往事已随风飘散。深秋山中的寒霜露水，既写菊花开放的环境，也暗示杨贵妃香消玉殒的凄凉。
中间四句用陶渊明（彭泽）爱菊的典故，说菊花再美也无人欣赏，就像杨贵妃的霓裳羽衣舞再美也救不了自己。"返魂"二句用杨贵妃"海棠春睡"的典故，说菊花香气像当年沉香亭的宿醉未醒，暗含物是人非之感。
最后两句突发奇想，说菊花可能是前世在杨贵妃身边捧砚的侍女，因沾染才情而有了灵性，得以被诗人吟咏。这种拟人手法让菊花顿时有了故事感。
全诗妙在处处写菊，又处处写人。通过历史典故与自然景物交织，既展现菊花的清傲品格，又寄托对红颜薄命的叹惋，让读者在赏菊时自然联想到那段盛唐传奇。