现代解析
这副对联描绘的是杭州冷泉亭的景致，用简洁生动的语言传递出自然与人文交融的意境。
上联"未出山时，一寒至此"用拟人手法写泉水：泉水刚从山里流出时，就带着透骨的寒意。这里的"寒"既指水温低，又暗含清高脱俗的气质。"一寒至此"四个字，把泉水的清冽特性写得活灵活现。
下联"飞来峰下，有亭翼然"勾勒出亭子的姿态：在著名的飞来峰山脚下，一座亭子像展翅的鸟儿般轻盈地立在那里。"翼然"这个比喻特别传神，让静止的亭子有了动感，仿佛随时会乘风飞去。
全联最妙的是将"冷泉"二字拆解融入上下联中："寒"对应"冷"，"飞"谐音"沸"（古汉语中"沸泉"即指喷涌的泉水），既点题又不露痕迹。短短十六个字，就让我们仿佛看到了清泉流淌、亭台俏立的画面，感受到山水间的清凉幽静之美。这种用平常字眼营造意境的本事，正是对联艺术的精髓所在。