现代解析
这首词讲的是人从年轻到老年的自然变化，以及如何通过修身养性来超越衰老、获得精神自由。
上片用四季更替比喻人生衰老：春天变成秋天，黑发逐渐斑白。日子一天天过去，红润的容颜终将消逝。"铅亏汞水"是道家炼丹术语，这里比喻人体精气耗尽，就像海水干枯一样。即使吃仙丹琼浆（亢尽琼酥），亲密友谊（金兰）也会随着岁月枯萎。
下片提出解决方法：要养护"三元"（精气神），关闭感官欲望（五关）。让心神像日月一样高升，照亮"鳌山"（传说中海里神仙住的山）。最终修炼成"圆宝"（圆满境界），像雪霜般纯净通透。这时看世间万物（眼底如如）都能保持平静，超脱尘俗（物外闲闲）。
全词魅力在于：把深奥的道家修炼思想，用四季变化、自然景物等日常比喻说得明白易懂。虽然讲的是衰老死亡，但给出的不是悲观，而是一种通过内心修炼获得永恒宁静的智慧方案。最后两句"眼底如如，物外闲闲"尤其精彩，用重复的叠字传递出物我两忘的悠然境界。
刘志渊
金道士。河中万泉人，字海南，号元冲子。童时不作嬉戏，事亲至孝。慕仙学道，后遇长春真人丘处机于栖游庵。金末兵乱，避于绵山。卒年七十九。