现代解析
这首词写的是一个寒冷的夜晚，一位老人辗转难眠时的所思所感。
上片写夜晚的寒冷。风吹玻璃窗的声音一直不停，把老人从梦中惊醒。五更天（凌晨3-5点）的寒气透过被子袭来，让人冷得睡不着。这里用"飞流"形容寒气流动，"棱棱"形容霜气刺骨，把无形的寒冷写得具体可感。
下片写老人的回忆与现状。他想起小时候拿着金扇玩耍的快乐时光，如今却已双鬓斑白。"是恩仇"三个字很耐人寻味，似乎在问自己：这一生的恩怨情仇，到底值不值得？天还没亮，又要赶去南市（可能是工作地点）开始新一天的忙碌。最后"珍重木棉裘"既是对自己的安慰，也透露出生活的不易。
全词最打动人的是那种历经沧桑后的平静。没有激烈的情绪，只是淡淡地描述寒冷、回忆和日常，却让人感受到岁月流逝的无奈。老人对寒冷的感受特别细腻，说明他醒着的时间很长，暗示着失眠的困扰。结尾的"天难曙"既指冬夜漫长，也暗喻人生的艰难时刻总是显得特别漫长。