现代解析
这首诗描绘了秦淮河畔的奢靡风光和青楼女子的命运，充满历史沧桑感。
前两句写秦淮河边的青楼与皇家水道相连，是培养美人的温柔乡。"妖娆"指代风尘女子，"香界"暗示这是个纸醉金迷的世界。三四句用生动的细节描写：琴声在月夜回荡，女子们佩戴的饰品随风叮当作响，仿佛能听见当时的热闹场景。
五六句用柳树和桃花作比喻：柳树像抛媚眼般在隋朝园林舒展，桃花像红颜薄命般从汉宫凋落。这里用隋朝、汉宫暗示这些场所历史悠久，也暗示美人如花终将凋零的命运。
最后两句写年老的青楼女子渡江远去的背影。即使人老珠黄，她们仍带着华服和乐器，说明一生都困在这个身份里。"未为穷"三字特别心酸，暗示她们的苦难没有尽头。
全诗用繁华景象反衬底层女子的悲哀，通过秦淮河这个特定地点，展现了风光背后的心酸人生。诗人没有直接批判，但通过"长养妖娆""未为穷"等词语，暗含了对这种社会现象的反思。