现代解析
这首词描绘了一幅南宋临安城（今杭州）元宵灯市的欢乐场景，充满市井生活气息。
上片写热闹的节日景象：穿着白麻布衣裳的江南姑娘们脸颊红扑扑的，她们唱的歌谣里大半都是官员们写的诗词。山茶花刚刚绽放，春意尚浅，但满城花灯下，人们彻夜游玩不愿回家。这里用"红颊儿"和"白苎"的色彩对比，活画出少女们的青春活力。
下片转为抒情：人们尽情饮酒作乐，因为皇恩浩荡时常降临。当作者在灯火辉煌中提笔时，忽然想起当年在苹洲（可能指作者故乡）持烛夜游的往事。最后两句最妙，眼前的莲花灯烛与记忆中的烛光重叠，透露出作者在繁华中的一丝乡愁。
全词就像个动态的元宵节vlog：前半段是热闹的街拍，后半段是作者举着酒杯的内心独白。既记录了南宋城市的节日盛况，又悄悄流露了"身在繁华心念旧"的文人情怀，热闹中藏着淡淡的寂寞。