现代解析
这首词描绘的是杭州元宵灯会的热闹场景，但字里行间却透露出游子思乡的淡淡忧伤。
上片写灯会盛况：灯笼仿佛在挽留游人，云彩也排成队列来助兴。街市上挂着轻薄的帘幕，月光透过帘子洒落，与灯光争辉。姑娘们梳着精致的发髻，发间点缀着翠玉饰品，春风吹过，她们白皙的肌肤若隐若现，像仙女般动人。
下片情绪转折：随着天色渐亮，银壶滴漏声提醒着夜晚将尽。在兰花的幽香中，忽然意识到自己终究只是江南的过客。离乡背井的愁绪涌上心头，当初离家的豪情壮志如今像春梦一样消散。此刻的感伤如此深切，甚至让人忘记了吴越之地的界限（暗指思乡之情超越了地域之分）。
全词妙在热闹与孤寂的对比：前半段极写灯会繁华，后半段突然转入个人愁思。就像参加完热闹派对后，独自回家时涌上的空虚感。词人用"仙肌雪""兰影香"等清新意象冲淡了哀愁，让整首词哀而不伤，展现出一种带着微笑的惆怅。