现代解析
这首词描绘了一幅秋日荷塘的伤感画面，通过自然景物的变化传递出时光流逝的无奈。
上片用"银塘"形容水面光亮，但荷花虽艳却已接近凋零，晶莹的露水也快消失殆尽。蝴蝶不懂忧愁，还在水波倒影中嬉戏，翅膀沾着粼粼金光。这里用无忧无虑的蝴蝶反衬出词人内心的惆怅。
下片写蝴蝶想飞却飞不动的困境。傍晚西风越来越猛，它之所以徘徊不去，是因为珍惜水中白蘋花的香气，担心柔弱的花朵会被寒霜伤害。蝴蝶对白蘋的怜惜，其实是词人借物抒情，表达对美好事物易逝的痛惜。
全词最动人的是"怕受微霜损"这句，把对脆弱之美的珍视写得细腻入微。词人没有直接说自己的忧愁，而是通过蝴蝶的视角，让读者感受到秋天带来的淡淡忧伤。这种借景抒情的写法，比直白说愁更含蓄有味。