现代解析
这首诗讲的是东汉隐士严子陵的故事，用钓鱼比喻他高洁的品格。
前两句说：当年史官记载了严子陵（客星）与光武帝同榻而眠的典故，皇帝对他恩宠有加，但他却坚持隐退，连名声都不想要。这里"逃名"不是逃避，而是不慕虚名。
后两句用钓鱼作比喻：如果当初他不脱下官服（羊裘是官服象征）去隐居，又怎能像现在这样，在桐江钓得一泓清水呢？"□"可能是"一"字，强调江水的清澈。这里的清水象征他远离官场后获得的纯净心灵。
全诗通过对比手法，把做官比作穿羊裘，把隐居比作钓鱼，赞美严子陵不慕荣利的高尚情操。最妙的是把"钓清水"这个动作，既写实（真的在钓鱼），又象征（获得心灵纯净），一语双关，耐人寻味。