现代解析
这首诗以燕子为线索，通过细腻的意象和巧妙的典故，描绘了时光流转、盛衰无常的感伤情怀。
前四句写燕子迁徙：新筑的巢穴只是临时住所，呢喃告别春天就要离去。它已不再是花丛中的使者，别错认珠帘下的白影还是从前那只燕子。这里用"雪衣"代指白燕，暗示美好事物难以长留。
五六句用典：燕子曾在王家巷口借宿（化用刘禹锡"旧时王谢堂前燕"），也受过赵家宫中的宠爱（暗指赵飞燕掌上起舞的典故）。两句通过燕子栖息地的变迁，隐喻世事无常、荣华易逝。
结尾转向萧瑟：风雨中的棠梨树（象征离别）令人愁绪万千，残月照着空荡荡的屋梁，只有腐草随风飘飞。最后三组意象——冷月、空梁、腐草，构成一幅衰败凄清的画境，将物是人非的怅惘推向高潮。
全诗明写燕子，实叹人生。通过燕子巢穴的转移、身份的转变，以及最终面对的荒凉景象，婉转道出繁华终将落幕的永恒命题。最妙处在于始终不直接抒情，而是让意象自己说话，使惆怅之情更具感染力。