现代解析
这首诗用马比喻一位失宠的妾室，通过马的遭遇来表现她内心的痛苦和对旧情的眷恋。
前两句描写马的状态：马儿皱着眉头、四蹄乱蹬，马槽冷冰冰的，连盖的被子都不暖和。这就像一位失宠的妾室，整日愁眉不展，生活条件也变得很差。
中间四句写马的心理活动：虽然现在很憔悴，但忘不了主人曾经的宠爱；虽然只能悲鸣，却还惦记着主人的恩情。它勉强跟着月光爬上梳妆楼（想象主人还在那里），又带着忧愁被秋风吹到边塞。这些描写生动展现了妾室对过去美好时光的怀念，以及被冷落后的凄凉处境。
最后两句形成对比：一边是富贵人家豪华的马场和高楼（暗示主人现在的生活），一边是这匹马流下的汗水和泪痕。通过这种对比，突出了妾室被抛弃后的悲惨命运。
全诗最打动人的地方在于，用马的形象把妾室那种"被抛弃却仍念念不忘"的矛盾心理刻画得入木三分。我们仿佛能看到一匹瘦弱的马，站在寒风中遥望远方，既让人心疼它的遭遇，又被它对旧主的忠诚所感动。这种借物喻人的写法，比直接写人更有感染力。